养老院行业报告丨一代人在老去，养老院却还接不住普通人的晚年

本期解读

报告名称：《2026-2031年全球及中国养老院行业市场发展报告》-文末附下载方法

报告出品：三个皮匠报告

2025年，中国60岁以上人口达到32338万人，占总人口比例超过23%；65岁以上人口22365万人，占比15.9%。

中国已经正式迈入深度老龄化社会。

海量老年群体催生出庞大的照护刚需，但落到养老院赛道，现实图景远没有数字看上去那么乐观。

社会认知正处于分裂与重建的过程中。传统观念仍在，不少家庭仍将入住养老院视作最后的选择；但少子化之下家庭照护能力持续削弱，又迫使新一代重新看待机构养老。

供给端也在快速扩张：2025年国内养老院市场规模达2757.7亿元，同比增长9.2%，增速显著高于全球平均水平；全国养老机构4.17万家，床位达到498.4万张。

可数量增长掩盖不了结构性困境。一边是优质机构一床难求，另一边大量机构床位长期空置；政策持续加码护理型床位，护理人力缺口、高企的运营成本，却让绝大多数机构深陷盈利困境。

大众对养老院的认知，仍停留在“最后的选择”或“理想的归宿”两个极端。但产业真实面临的，是供给错配、支付缺口和人才断层三重约束的叠加。

需求端：

谁在住养老院，谁需要住

养老院的下游需求按照照护等级分为六类：自理老人、介助老人、失能老人、失智老人、术后康复老人、临终照护老人。

2025年，自理老人市场规模843.9亿元，占比30.6%；介助老人832.8亿元，占比30.2%；失能老人730.8亿元，占比26.5%。三者合计占据行业近九成市场规模。失智老人215.1亿元，占比7.8%。术后康复老人96.5亿元，临终照护老人38.6亿元。

介助老人和失能老人是基本盘，需求稳定，占比稳步提升。失智老人是增量赛道，从2021年的6.2%升至2025年的7.8%，是增速最快的细分市场。自理老人占比从2021年的41.2%持续收缩至2025年的30.6%，五年下降超过十个百分点。

需求结构变化的驱动力来自人口高龄化。80岁以上高龄老人的增速高于65至79岁年龄段，高龄化直接推动机构照护需求增长。预计2031年，介助老人、失能老人市场规模均突破1300亿元，失智老人赛道规模达到568.0亿元，实现翻倍增长。

2025年全国养老机构平均入住率约55%，头部连锁机构可达85%以上。区域分化极为明显：北京养老机构床位使用率约57%，天津仅39.75%，廊坊40%，保定43.7%。京津冀内部差距接近20个百分点。

空置与满员并存。武汉汉阳区社会福利院1371张床位中约50%空置，东西湖康养中心328张床位同样有一半等待入住者。但武汉长青街养老服务综合体100个单人间开业不到两年就住满了，江汉区常青街吉年颐养中心100张养老床位基本住满。

造成这种冷热分化的决定性因素，往往并非机构评级与硬件装修，而是地理位置。空置率高的机构要么位置偏远，要么周边社区老年人口密度不足；满员的社区嵌入式养老机构位于老年人“家门口”，步行可达，子女探视方便，价格也更为适中。

在中等收入老人构成主力客群的区域，养老机构能不能方便抵达，往往比服务、品牌更能左右经营结果。

供给端：民营主导，

但盈利模式尚未跑通

中国养老院市场已形成民办主导、公办兜底的二元结构。2025年民营养老院市场规模1982.8亿元，占比71.9%；公办养老院774.9亿元，占比28.1%。民营机构份额从2021年的60.2%持续攀升，预计2031年将达到83.0%。

顶端是保险系高端养老社区，泰康之家、大家保险等机构在核心城市布局的CCRC社区月均收费普遍超过万元，客群定位于高净值退休人群。

中部是连锁化运营的中端民营养老院，以椿萱茂、锦欣康养等品牌为代表，收费水平在每月5000至10000元之间，主要面向城市中等收入家庭。

底部则是大量单体运营的小型民营养老院，设施条件参差不齐，收费在3000至5000元区间，面临着最大的经营压力。

民营养老院身处一种尴尬处境：市场需求客观存在，但整体入住率并不理想。业内通常认为养老院需要达到80%的入住率才能实现盈亏平衡，但民营养老院的平均入住率远低于这一水平。人工成本占营收的比例从15年前的约24%攀升至现在的52%，入住费用的涨幅始终有限，盈利空间被严重挤压。

养老机构平均回本周期长达8至10年，行业平均利润率处于较低水平。头部连锁机构凭借标准化管理、集中采购、品牌溢价，盈利能力显著高于行业平均水平，中小机构则普遍处于微利甚至亏损状态。

人才短板，同样束缚着行业发展。全国养老护理人员缺口超百万，持证护理员占比不足五成，人员流动性大、专业度偏低。人力成本占养老机构运营成本的四成以上，核心城市护理人员薪资持续上涨。

上游环节中，专业人力资源是最大的短板。物业与基建占养老院初始投入的六成以上，核心城市优质养老物业供给紧张，租金成本持续上升。养老设施设备中低端国产化充分，高端康复设备、智能照护设备进口占比仍较高。智慧养老系统是上游增长最快的环节，产品从基础管理系统向AI智能照护升级。

医疗配套资源是医养结合养老的核心上游支撑。2025年国内养老机构与医疗机构的合作模式持续创新，内设诊所、毗邻医院、双向转诊等模式逐步普及。但优质医疗资源整体稀缺，养老机构对接三级医院难度较大，医养结合的深度与质量仍有较大提升空间。

成本持续走高，机构却很难把压力转化为收费上涨，中小养老机构受此挤压最为严重。

区域格局：

东强西快，东北收缩

中国养老院市场的区域分布呈现“东部主导、中西部追赶、东北收缩”的梯度格局。

2025年，华东地区以937.6亿元的市场规模稳居首位，占全国总量的34.0%；

华南地区419.2亿元，占比15.2%；

西南地区399.9亿元，占比14.5%；

华中地区342.0亿元，占比12.4%；

华北地区306.1亿元，占比11.1%；

东北地区212.3亿元，占比7.7%；

西北地区140.6亿元，占比5.1%。

华东地区的领先地位有其结构性基础。这一区域囊括了上海、江苏、浙江、山东等经济大省，拥有全国最高的老年人口密度和最强的养老服务支付能力。上海户籍60岁及以上老年人口占比已达37.6%，江苏南通、泰州等苏中城市的60岁及以上人口占比更突破30%。

区域内部的分化同样显著。苏南地区因外来年轻人口持续流入，老龄化程度相对可控；苏中、苏北则面临人口净流出与老龄化的叠加压力，养老服务供需匹配难度更大。

东北地区的处境更为特殊。2025年东北三省养老院市场规模合计212.3亿元，占比仅7.7%，但辽宁65岁及以上人口占比达21.9%，是全国唯一进入重度老龄化社会的省份。老龄化程度与市场规模之间的背离，根源在于东北地区年轻人口的持续外流。老年人口虽有照护需求，但有效支付能力受限于地方经济增长乏力和家庭收入水平。

辽宁省大连市某区43家养老机构拥有5028张床位，实际入住仅1048张，入住率20.84%。

华南地区呈现另一种特征。广东是全国老龄化程度最低的人口大省，65岁及以上人口占比仅10.18%，排在全国第29位。但其养老院市场规模位居全国第二。这一反差，源于广东庞大的常住人口基数、较强的居民消费能力，以及港澳跨境养老需求的多重支撑。

东北并不缺少照护需求，约束来自老人的实际支付水平；华南市场亮眼，也并非源于老龄化程度高，而是人口规模与消费力撑起了市场化养老供给。区域差距最终反映在人口结构和支付能力上。

支付端：长护险是核心变量，

但结构覆盖存在缺口

长期护理保险制度是中国养老院行业最具结构性意义的政策变量。截至2025年，长护险已覆盖全国多数省市，参保人数超5亿，待遇水平稳步提升，覆盖的服务项目从基础护理逐步延伸至康复训练、失智照护等领域。

长护险的普及直接提升了失能、半失能老人的养老支付能力。上海长护险制度实施后，全市护理型养老床位占比提升超20个百分点，机构入住率平均提升15%以上。

不过长护险的报销力度、可覆盖项目，各省之间差距不小，也直接左右了地方养老机构的客群构成与收入逻辑。5亿人参保是总量数据，但长护险对失智照护、康复护理等细分服务的覆盖仍在试点阶段。多数省份的长护险报销目录以基础生活照料和医疗护理为主，失智照护的行为干预、认知训练等专业服务尚未纳入。这一结构缺口限制了失智照护机构的收入来源。

失智照护领域的结构性短板最为尖锐，原因有两层。

从评估体系看，长护险的失能等级评估以日常生活活动能力为核心指标，失智老人的认知功能障碍和行为异常难以通过这一评估体系准确反映。失智老人可能具备基本的生活自理能力，但认知障碍导致的行为异常和安全风险同样需要专业照护，而现行评估标准无法捕捉这一部分需求。

从财政承受能力看，失智照护的照护人员配比和运营成本显著高于普通养老床位。普通养老床位护理人员配比通常在1:6至1:8，失智照护则需要达到1:3至1:4，专业培训投入和安全防护设施要求也更高。将其纳入报销范围对长护险基金的支出压力更大，多数省份在基金收支平衡的压力下，缺乏将失智照护纳入报销目录的动力。

受这两重现实条件制约，失智照护的支付难题很难在短期内彻底化解。

支付来源的差异直接影响不同客群的机构选择。自理老人多为自费支付，对价格敏感度较高；失能失智老人更多依赖长期护理保险与公共补贴，需求刚性更强，但支付能力受政策影响大。

床位结构的变化印证了这一趋势。2025年全国各类养老床位767.9万张，较前几年峰值有所回落。床位数量调整的核心原因是行业监管趋严，一批服务不达标、安全隐患突出的小型机构逐步退出。但护理型床位占比稳步提升，2025年占比已突破45%，床位供给逐步从“有没有”向“好不好”转变。

注册登记养老机构床位498.4万张，连续几年小幅下降。下降的核心原因是行业清理整顿，取缔无资质、不达标机构，同时公办养老机构提质改造，部分低效床位退出。数量下降的背后是结构升级，护理型床位、医养结合床位占比持续提升。

细分赛道：

失智照护的支付瓶颈与盈利模型

失智照护是养老院行业增速最快的细分赛道。2025年中国失智老人养老市场规模215.1亿元，同比增长13.6%，市场份额从2021年的6.2%升至7.8%。预计2031年规模达到568.0亿元，占比提升至11.6%，成为下游第三大细分需求赛道。

失智老人存在认知功能障碍、记忆力衰退、行为异常等问题，核心需求区别于普通失能照护，重点集中于认知训练、行为干预、情绪疏导、安全监护、专项康养。普通养老机构的标准化照护模式无法适配失智老人需求，专业化失智照护机构、专属照护单元成为行业稀缺供给。

供给缺口是明确的。当前国内仅头部连锁养老品牌、高端医养机构布局失智专护业态，区域标杆案例集中于上海、杭州、广州等一线城市。上海、杭州等地的专业失智照护机构，入住率长期保持95%以上，等候期超3个月。

支付端的问题同样明确。失智照护的支付来源以个人自费为主，长护险对失智照护的覆盖仍处于试点阶段，多数省份尚未将失智照护纳入报销范围。失智照护的单床运营成本显著高于普通养老床位，照护人员配比更高、专业培训投入更大、安全防护设施要求更严，而支付来源的单一性限制了机构的定价空间和扩张意愿。

失智照护，集中暴露了养老行业的结构性错配。需求增速最快，供给缺口最大，但支付来源单一，长护险覆盖有限，单床运营成本高，机构定价空间受限。这一矛盾在短期内难以通过市场自发调节解决，需要长护险覆盖范围的进一步扩展和失智照护专项补贴政策的落地。

医养结合是另一个值得关注的赛道。2025年全国医养结合机构数量持续增长，政策持续加码支持。医养结合模式打通医疗与养老的壁垒，能够为老人提供疾病诊疗、康复护理、慢病管理等一体化服务，契合高龄多病老人的核心需求。金陵药业依托旗下医院打造的医养结合模式，将医疗资源与养老服务深度融合。但这一模式的前提是拥有医疗机构资质和稳定的医护团队，对多数民营机构而言，复制门槛较高。

企业案例：

跨界者的困境与专业化运营者的机会

不少上市公司在原有主业增长见顶之后，切入养老赛道。本文选取的五家跨界企业，养老业务大多仍处在培育阶段。

双箭股份从橡胶输送带跨界养老，2025年养老院营收7778万元，五年间年均复合增长率约24.2%，是公司增长最快的业务板块。但养老业务在总营收中占比仅2.9%，传统输送带业务增长平缓，2025年总营收同比下降1.4%。

悦心健康从建筑陶瓷转型医养健康，2025年养老院营收1.081亿元，五年间年均复合增长率约6.4%。总营收从2021年的126.08亿元降至2025年的106.19亿元，五年间下降15.8%。养老业务在总营收中占比不足1%，短期内难以对冲传统业务的下滑。

金陵药业是五家企业中养老业务规模最大的，2025年养老院营收5.497亿元，占总营收约17%。公司依托旗下医院资源开展医养结合服务，医院资源是核心壁垒。但养老业务与医疗业务的边界不够清晰，部分收入统计口径存在交叉，同时医院体系内发展养老服务受编制、管理体制等因素制约。

中关村养老院业务收入波动剧烈，2022年猛增至1.202亿元，同比增长134.2%，2025年回落至9099万元，同比下降27.2%。收入稳定性差的核心原因是养老业务以项目制与政府购买服务为主，缺乏稳定的客户基础与品牌影响力。

大湖股份从淡水水产养殖跨界医疗养老，2025年养老院营收3.834亿元，占总营收超过40%，是五家企业中养老业务占比最高的。但2023年高增长主要靠外延并购，后续内生增长动力不足。

对跨界入局者来说，医疗资质获取、专业照护团队搭建、品牌重新建立，每一关都并不轻松。养老机构平均回本周期长达8至10年，重资产、长周期、低回报的行业特征，导致社会资本长期投资意愿不足。五家企业中，养老业务真正形成规模效应的只有金陵药业，而其依托的是医院资源这一不可复制的壁垒。养老行业的竞争力，最终不取决于资本规模，而取决于资源禀赋和运营能力。

趋势与机会

中国养老院市场将保持中高速增长。2025年市场规模2757.7亿元，预计2031年达到4916.3亿元，六年年均复合增长率约10.1%，行业规模接近翻倍。

2026至2028年是市场加速扩容期，增速维持在10%至11%区间，核心驱动力来自长护险制度全面铺开带来的需求集中释放。2029年后增速略有回落但仍保持9.5%左右的中高速增长，失智照护、康复养老等高附加值业态占比提升。

失智照护是最具成长性的细分赛道，但支付端的突破是规模化的前提。医养结合是政策支持力度最大、需求刚性最强的赛道，但复制门槛较高。公建民营与轻资产运营是低风险扩张的路径，投资方无需承担重资产建设成本，仅输出运营管理与品牌。智慧养老与养老科技是赋能型赛道，能够降低人力成本、提升服务效率。

区域层面，华东地区仍将是最大市场，华中、西南、华南地区增速持续领先。中西部地区和华南地区的增速高于华东和华北，养老院市场从东部沿海向中西部扩散的趋势明确。西南地区增速在各区域中最高，与成都、重庆等城市养老产业的快速发展相关。

写在最后

深度老龄化的大趋势摆在眼前，市场规模、机构床位还会继续向上增长，但规模扩张不等于问题自动消解。

认知转型尚未完成，很多人依旧只把养老院当作人生最后的退路。床位总量不小，背后却是严重的供给错配：高端机构门槛高企，普惠优质护理床位稀缺，失智照护等刚需赛道供给缺口巨大。长期护理保险虽在推开，但结构覆盖存在缺口，再叠加护理人才缺口、运营成本高企，三重约束会长期制约行业发展。

养老院行业的破局，不是简单继续堆床位数量。如何弥合认知偏差、补齐支付短板、破解人才困局，打造适配不同收入、不同身体状况老人的分层服务体系，才是衡量这个产业能否真正成熟的核心标尺。